Май – это месяц для доллара, чтобы расти против евро. Доллар провалился на прошлой неделе, но отскочил сильно в пятницу, поднявшись против почти всех валют, которые мы отслеживаем. Это, вероятно, было просто закрытие позиций в конце недели, но это может быть началом изменений в направлении доллара. В мае сезонные факторы, скорее всего, будут работать в пользу доллара США против евро. Я понятия не имею, почему это так, но в течение последних 10 лет, сильный сезонный характер было таковым, что доллар укреплялся против евро в мае. Не только это было большим сезонным движением, как можно видеть, но доллар укреплялся 8 из 10 лет, что является лучшим соотношением для любого месяца. Так что-то, кажется происходит, хотя я не знаю, что это такое. Как всегда, прошлое не является гарантией будущих результатов, но опять же, прошлые результаты могут также указывать на некоторые основные факторы, которые вызывает что-то часто происходящее.

Отчет СОТ показывает на возможность открытия дополнительных позиций на продажу GBP Общей тенденцией на прошлой неделе для инвесторов, было закрыть существующих длинных позиций, будь это европейские акции, европейские облигации или доллара США. Эта тенденция была подтверждена в еженедельном отчете трейдеров (СОТ), который показал, что в большинстве случаев инвесторы закрывали свои позиции. Самым большим исключением были GBP и MXN, где инвесторы открыли дополнительные короткие позиции. Тем не менее, на мой взгляд, не все инвесторы, медведи по фунту стерлингу. Их позиции близки к 25% от последних двух лет до пяти лет (что означает, что они более или менее долго держали короткие позиции - 75% времени). Это, конечно, в краткосрочной перспективе, но вряд ли это можно было бы ожидать, впереди такого знаменательного события, как выборы. В опционных рынках, подразумеваемая волатильность тоже выросла, но она не сравнима с тем, какой она была несколько лет назад. Тем не менее, это может отражать меньшую готовности к рискам; объем опционов в 1м GBP/ USD значительно выше, чем это было по отношению к объему в иных валютах, даже если фактическое значение все еще относительно низкое. В любом случае, есть еще много возможностей для инвесторов, чтобы добавить к их коротким позициям по GBP на этой неделе, в преддверии выборов и после них. Ни в коем случае, это еще не "переполненный ранок."

Китай PMI пересмотрен в сторону снижения. Окончательный HSBC PMI за апрель был пересмотрен до 48,9 с начальной фигуры 49,2. Рынок ожидал, что отчет будет пересмотрен немного. Цифра добавляет к доказательствам замедления в Китае, что ухудшает фон для Резервного банка Австралии (РБА), в то время как они встречаются завтра и увеличивает вероятность снижения (см ниже). Для AUD это отрицательно.

Сегодняшние данные: Во время европейской сессии, мы получаем окончательные цифры производства PMI за апрель из нескольких европейских стран, и окончательную цифру для еврозоны в целом. Как обычно, финальные прогнозы для Франции, Германии и Еврозоны такие же, как первоначальные оценки. Таким образом, реакция рынка на эти новости, как правило, ограничена, если мы не имеем большой пересмотр окончательных цифр.

В Норвегии, мы получаем официальный уровень безработицы за апрель.

В США, производственные заказы за март, по прогнозам, ускорятся.

Что касается спикеров, выступят президент ФРС-Чикаго Чарльз Эванс и президент Сан-Франциско ФРС Джон Уильямс. Уильямс говорил в пятницу, так что его комментарии сегодня, вероятно, не двинут рынки. Он объяснил замедление в 1 квартале из-за плохой погоды и закрытие порта Западного побережья и сказал, что ФРС может повысить ставки на любом заседании, в зависимости от данных.

Что касается остальной части недели, отчет по занятости в США выходит в пятницу, две встречи центральных банков и всеобщие выборы в Великобритании, скорее всего, сделают эту неделю волатильной на валютном рынке. Помимо этого, это "золотая неделя" в Японии, когда весь народ идет в отпуск, так что мы можем иметь слабую рыночную активность и низкую ликвидность в JPY.

Вторник: РБА. Во вторник в центре внимания будет встреча по политике РБА. На своем последнем заседании, РБА оставил денежную ставку на уровне 2,25%, в соответствии с тем, что думали экономисты, но вопреки тому, что делал рынок ценообразования. На совещании на этой неделе, 25 из 28 экономистов, опрошенных Bloomberg ожидают снижение на 25 б.п., а рынок дает 60% вероятности снижения. Учитывая, что Банк сохранил свою предрасположенность к снижению в последний раз и сказал, что дальнейшее ослабление политики может быть целесообразным на предстоящий период, снижение ставки не может быть исключено в этой встрече. Плюс, в Австралии происходит ухудшение экономической перспективы, со снижением CPI еще дальше в 1 квартале, что оказывает дополнительное давление на Банк, чтобы предпринять дальнейшие действия. Страна также рискует потерять свою тройной кредитный рейтинг, который также поддерживает аргумент для действия, чтобы стимулировать экономику и сохранить привилегию заимствования по низкой цене. Мы ожидаем снижение ставки и думаю, что, скорее всего, AUD, немного ослабнет.

Среда: ADP отчет, ЕЦБ совещание для обсуждения Греции, США ADP отчет занятости в апреле, за два дня до выхода данных по NFP. ADP доклад, как ожидается, покажет, что частный сектор получил больше рабочих мест в апреле, чем в предыдущем месяце. Даже если ADP имеет сравнительно небольшую предсказательную силу для отчета NFP, рынок имеет тенденцию относиться к нему, как будто это надежный показатель и хорошая цифра может быть принята положительно долларом. Кроме того, ЕЦБ проводит очередное еженедельное совещание, на котором он будет решать о предоставлении ликвидности греческим банкам. Существует возможность того, что они могут увеличить «ставки» на обеспечение, что загонит греческие банки в кредиты, которые будут серьезно ограничивать греческую банковскую систему.

Четверг: выборы в Великобритании, заседание Банка Норвегии. Опросы до сих пор говорят о жестком финале выборов в Великобритании без четкого победителя, а подразумеваемая волатильность сформировала шипы выше уровней, наблюдавшихся до шотландского референдума в сентябре. Увеличение неопределенности, скорее всего, окажет давление на GBP, как в преддверии выборов, и, скорее всего, после этого. Отдельно Банк Норвегии проводит свои заседания по политике. На их последней встречи, банк удивил рынок и сохранил процентные ставки без изменений на уровне 1,25%. Так как не многое изменилось принципиально в стране, и цены на нефть растут в последнее время, мы ожидаем, что банк сохранит свою ставку неизменной снова. Рост цен на нефть приведет к укреплению кроны.

Пятница: день Nonfarm Payrolls! Или NFP вкратце. Консенсус-прогноз рынка за апрель - увеличение заработной платы до 230К, с неожиданно низкого уровня 126K в марте. Значение выше 200k и пересмотр данных марта, скорее всего, приведет к росту USD. В то же время, уровень безработицы, по прогнозам, уменьшиться до 5,4% с 5,5%, в то время как средняя почасовая заработная плата, как ожидается, немного ускориться в годовом исчислении. Таким образом, сильные данные по NFP, и, в целом, надежный отчет по занятости, покажет то, что ФРС остается на пути к повышению ставки в этом году. Это может помочь USD восстановиться.