PMI показал, что Европа в топе. Вчерашний PMI за апрель показал, что Европа по-видимому на вершине мира. Производственный индекс PMI для еврозоны поднялся выше производственного индекса ISM, то, что случается не часто и, как правило, сопровождается сильным евро. Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов деятельности, однако, денежно-кредитная политика ЕЦБ вряд ли изменится независимо от того, насколько сильные PMI мы получим. Между тем из 28 лучших стран, топ-10 - европейские. Италия показала большое улучшение в течение последних трех месяцев, что, возможно, является свидетельством довольно низкого запуска. Заметим, однако, что Швеция, страна с самым высоким рейтингом (ниже в правом графике), свидетельствует о том, что Банк Швеции больше волнуется о дефляции, чем о здоровье экономики в целом, которая, кажется, относительно устойчивой. Возможно, они могут позволить себе меньше беспокоиться о дефляции в будущем, что может привести к укреплению шведской кроны. К сожалению, греческий индекс PMI упал, показывая, что кризис повредил доверие и экономику. Данные по Канаде ухудшились. Азиатские индексы PMI (не показано) были довольно отрицательными, например, PMI Сингапура упал до 49,4, самый низкий показатель с февраля 2013 года производственная деятельность в других азиатских странах, таких как Южная Корея, Тайвань и Индонезия, также сократилась. Это говорит о том, что рост мировой экономики замедляется, что было бы негативным для роста чувствительных товарных валют.

ФРС Эванс: голубь еще поет. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс вчера проявил себя как голубь. Он сказал, что экономика как ему кажется вышла на "путь устойчивого роста, который, будет поддерживать повышение ставки в ближайшее время." Однако он сказал, что хотел бы видеть "подтверждение", что слабость в 1 квартале была только временной и повторяет свой призыв поддерживать затраты по займам около нуля до начала 2016 года. Он не видит, что инфляция достигнет цели ФРС 2% до 2018 года.

AUD укрепляется. RBA снизил ставки на 25 б.п. сегодня, как ожидалось. Это означает, дальнейшее снижение валюты, и является необходимым из-за падения цен на сырьевые товары. Тем не менее, AUD резко подскочил после новостей, по-видимому, потому, что RBA убрал смягчение предвзятости из своего заявления. Я не думаю, что это уместно. RBA сделал то же самое снова, когда сократил последние снижение ставок в феврале. Тогда не было никаких указаний по поводу будущего направления ставок. Правда, в целом экономическая оценка в феврале была более пессимистична, чем это было в этот раз, хотя заключение – скорее всего, экономика будет функционировать со степенью резервных мощностей в течение некоторого времени, а инфляция останется "соответствовать цели". Правда, когда RBA снизил ставки в августе 2013 года, он сказал, что "Совет будет продолжать оценивать перспективы и корректировать политику по мере необходимости ...», но потом Банк Австралии оставил ставки без изменений до февраля 2015. Таким образом, мы видим, что Банк может оставить ставки без изменений в течение 1 ½ лет после предположительных дальнейших действий. Другими словами, я бы не читал слишком много о том, что не было никаких комментариев по смещению ставок. Я ожидаю дальнейшее замедления в Китае и дальнейшее замедление деловых инвестиций в Австралию, которая должна привести к будущим снижениям процентных ставок и слабой валюте.

Большой день для Греции. Завтра греческое правительство, по-видимому удвоит свои усилия, чтобы найти какое-то соглашения, что позволит ЕЦБ продолжит финансирование греческих банков. На регулярной еженедельной встречи ЕЦБ, по сообщениям, будет рассматривать скидку (известная как "обрезание") применяемая для обеспечения поддержки ликвидности (ELA). В настоящее время скидка составляет 23%. Греческая газета Kathimerini говорит, что ЕЦБ рассмотрит вопрос о повышении ее до 44%, 65% или 80%. Если он поднимет "обрезание", то банки будут вынуждены либо придумать больше обеспечений или они будут получать меньше средств, в этом случае они будут нуждаться в некоторых кредитах. Это приведет к увеличению давления на греческое правительство.

Заместитель премьер-министра Яннис Драгассакис встретится с президентом ЕЦБ Драги во Франкфурте сегодня вместе с Евклида Цакалотосом, альтернативным министром иностранных дел, которому было поручено "координация" переговорной команды Греции. Они будут пытаться уговорить ЕЦБ, чтобы увеличить количество средств ELA для Греции и поднять потолок на сумму ГКО, которые Греция может выпустить. Проблема в том, что ЕЦБ может поставлять ELA средства только платежеспособным банкам. Но если греческое правительство откажется от обязательств, это вероятно толкнет много греческих банков до банкротства (потому что основные их активы — это греческие государственные облигации). Если переговоры между «институтами» и греческим правительством идут хорошо, то ЕЦБ может предположить, что Греция не будет объявлять банкротство. Но если переговоры не дают никакого прогресса, то в конечном итоге ЕЦБ придется махнуть рукой на Грецию.

В то же время, МВФ предупредил, что Греция так далеко от курса в своей программе по спасению, что МВФ может не быть в состоянии поддерживать его, если только европейские кредиторы не спишут значительное количество своего суверенного долга. Если МВФ не даст половины от € 7,2 млрд транша финансовой помощи, у Греции, вероятно, закончатся наличные в этом месяце. Это ставит кредиторов Греции в безвыходное положение. Они категорически против облегчения долгового бремени, но поддержка МВФ имеет решающее значение.

И еще раз… Если ЕЦБ или МВФ, члены которых не должны баллотироваться на выборах, может быть вынуждены сделать то, на что политики не имеют мужества, чтобы сделать. Никто не хочет, чтобы их отпечатки пальцев были на пистолете, который убьет еврозону

Сегодняшние события: Европейский день начинается с промышленного производства Швеции за март. Прогноз до + 0,2% м, выше, чем в феврале -0.1% м. Это может укрепить крону следуя за неожиданным решением Банка Швеции оставить официальный курс без изменений.

В Великобритании, мы получаем апрельский PMI по строительству, который по прогнозам снизился до 57,4 с 57,8. В пятницу, производственный индекс PMI показал снижение. Спад в строительном PMI подтвердил бы замедление темпов роста индекса производства. После слабого роста ВВП в 1 квартале, PMI предоставил дополнительные доказательства того, что экономика Великобритании сбавляет обороты.

В США, окончательный PMI сектора услуг за апрель, как ожидается, подтвердит первоначальную оценку. Внимание инвесторов, однако будет, как обычно акцентированно на ISM непроизводственном PMI, который по прогнозам, несколько снизился. Это может немного ослабить доллар. Торговый баланс США за март также выходит.

Прежде чем мы вернемся на день ранее, в ходе азиатского торгового дня, Австралия объявит данные о розничных продажах за март. Они, как ожидается, снизятся до + 0,4%, от месяца к месяцу. Безработица в Новой Зеландии в 1 квартале, как ожидается, снизится с + 0,7% до 5,5% от месяца к месяцу, но многое из этого, может быть из-за ожидаемого снижения роста темпов ставки, так что я не уверен, сумеет ли NZD укрепиться.