• Доллар продолжает набирать силы. Доллар продолжает укрепляться в преддверии сегодняшнего заседания FOMC (см. ниже). Вчерашние лучшие, чем ожидалось, данные по разрешению на строительство и строительству нового жилья в США за апрель, добавляет позитива нескольким другим данным за последнее время, и дают основу предположить, что, возможно, экономика США просто просыпается от плохой погоды и забастовки в порту за 1-й квартал. Ожидания по ставке ФРС выросли на 6 б.п. вчера и позавчера. Между тем, Европейские данные показывали все меньше и меньше роста, давая все меньше и меньше восходящего импульса евро. Плюс, комментарий члена совета ЕЦБ - Бенуа Кьере о том, что ЕЦБ, скорее всего, ускорит покупку облигаций в преддверии лета, снизило стоимость облигаций и дало преимущество облигациям США перед Европейскими облигациями. Настроения на сильный доллар в настоящее время, кажется, снова актуальныДоллар продолжает набирать силы. Доллар продолжает укрепляться в преддверии сегодняшнего заседания FOMC (см. ниже). Вчерашние лучшие, чем ожидалось, данные по разрешению на строительство и строительству нового жилья в США за апрель, добавляет позитива нескольким другим данным за последнее время, и дают основу предположить, что, возможно, экономика США просто просыпается от плохой погоды и забастовки в порту за 1-й квартал. Ожидания по ставке ФРС выросли на 6 б.п. вчера и позавчера. Между тем, Европейские данные показывали все меньше и меньше роста, давая все меньше и меньше восходящего импульса евро. Плюс, комментарий члена совета ЕЦБ - Бенуа Кьере о том, что ЕЦБ, скорее всего, ускорит покупку облигаций в преддверии лета, снизило стоимость облигаций и дало преимущество облигациям США перед Европейскими облигациями. Настроения на сильный доллар в настоящее время, кажется, снова актуальны

• Искажения за 1-й квартал. В последнее время рынок полон разговорами об искажениях в экономике, что спровоцировало медленный рост. Wall Street Journal опубликовала широко цитируемую историю, отметив, что в марте был, пожалуй, худший месяц с момента 2008/09 годов финансового кризиса, но объясняя его забастовкой на Западном побережье, что вызвало всплеск импорта и, следовательно, резкое падение чистого экспорта. Впоследствии, ФРС Сан-Франциско опубликовала исследование о том, что проблемы, связанные с сезонной корректировкой, ухудшат данные по ВВП за 1 квартал. Она применит "второй раунд сезонной корректировки". "После этой коррекции, совокупный объем вырос гораздо быстрее за первый квартал, чем сообщалось" – заявили в ФРС. По их расчетам, экономика выросла на 1,8% за 1 квартал, а не на 0.2% по их первоначальным подсчетам. (Их статья доступна в Интернете по адресу https://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2015/may/weak-first-quarter-gdp-residual-seasonality-adjustment/ ) Безусловно, это исследование противоречит другому, опубликованному Советом управляющих ФРС четырьмя днями раньше, который заявил о том, что "нет убедительных доказательств" каких-либо проблем, связанных с сезонной корректировкой (https://www.federalreserve.gov/econresdata/notes/feds-notes/2015/residual-seasonality-in-gdp-20150514.html) Тем не менее, тот факт, что эта дискуссия накаляется дает пищу для разговоров тем, кто ищет повторения прошлогоднего шаблона, и, следовательно, мог бы поддержать тех на FOMC, кто ищет любой повод, чтобы повысить ставки. Доллар сейчас бычий. Обновленные показатели ВВП за 1 квартал выйдут 29 мая.

• В то же время, оценка ФРС Атланты за второй квартал ВВП США - "GDPNow" – оценивается на 0,7% в квартальном исчислении гораздо ниже рыночного консенсуса + 2.7%. Но он не будет опубликован до 30 июля, соответственно, дебаты продолжатся.

• Греческая сделка в конец мая? Канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Олланд вчера заявил, что переговоры с Грецией должны быть ускорены, чтобы произвести соглашения к концу мая, из-за финансовых потребностей страны. ЕС Президент Юнкер заявил, что ожидает сделку в конце мая или в начале июня. Тем не менее, угроза пришла из другого источника: так как 100 311 христианских демократов - членов партии Меркель в нижней палате немецкого (Бундестага), по-видимому возражают против дальнейшей помощи Греции. Бундестаг должен будет одобрить любые существенные изменения в условиях программы помощи Греции. Сделка для Греции удалит большой фактор риска для евро и будет евро-положительным фактором. Отказ одной из сторон может быть катастрофическими.

• ВВП Японии вырос до 2,4% за 1-й квартал, увеличившись с отметки 1,5% за 4-й квартал, побив все ожидания – оценку в 1,6%. Это произошло не просто из-за дефляции; номинальный рост также быстро вырос. Капитальные инвестиции впервые выросли за четыре квартала, также выросли запасы, показав, что компании становятся все более оптимистичными. С другой стороны, вполне возможно, что накопление инвентаризации может быть отменено в ближайшие кварталы и в результате рост замедлится. Тем не менее, рынки акций Токио открылись ростом и пара USD / JPY выросла вместе с ними как результат, показывая обычную положительную корреляцию.

• Сегодняшние события: главным событием сегодня будут протоколы заседания FOMC за апрель. Протоколы, вероятно, покажут, что члены FOMC по-прежнему нацелены на голосование за повышение ставки в этом году, как уже упоминалось несколько раз спикерами ФРС в последнее время. Упор будет сделан на то, как чиновники ФРС будут трактовать последние данные слабого роста, влияющие на их решение о том, когда именно повышать ставку. Какую часть медленного экономического роста за 1-й квартал они приписывают плохим погодным условиям и забастовке в порту? Инвесторы также будет искать любое упоминание о том, как сила доллара влияет на Американскую экономику. Безусловно, данные по инфляции также будут тесно проанализированы. Если протоколы продемонстрируют оптимизм по поводу будущего, доллар, вероятно, окрепнет по отношению к основным валютам.

• Кроме минуток FOMC, Банк Англии выпустит минутки его майского заседания. Мы ожидаем, что минутки будут содержать тон недавнего доклада по инфляции и подтвердят мнение членов МРС, что "следующее движение ставки скорее всего будет на увеличение". Мы будем наблюдать, останутся ли эти два члена, которые видят риск тонко сбалансированным, и есть ли из них тот, который ранее голосовал за повышение ставки, а сейчас начнет настаивать на ужесточении в ближайшее время. Еще одним ключевым моментом, на который надо обратить внимание, будет любое обсуждение низкого уровня инфляции, заработной платы. Там, кажется, есть два лагеря по ПДК: те, кто думает, что низкая инфляция означает низкую заработную плату, и те, кто думает, что растущие потребности по заработной плате, вероятно, повысят инфляцию.

• Что касается показателей, во время Европейской сессии выйдет ВВП Норвегия за 1 квартал, ожидается, что он вырастет более медленными темпами по сравнению с предыдущим кварталом. Это может добавить дополнительное давление на Банк Норвегии, чтобы сократить цены на июньском заседании. Это может оказаться отрицательным для кроны.

• В Швеции выйдет официальный уровень безработицы за апрель, как ожидается, он немного вырастет. Это может несколько ослабить SEK.

• Сегодня будет вещать Президент ФРС-Чикаго Чарльз Эванс.