• FOMC показывает, что ФРС по-прежнему на пути к ужесточению мер, но не так скоро. Совещание FOMC в апреле не содержал каких-либо существенных сюрпризов для рынка. Они показали, что Комитет рассматривал слабость в росте Q1, как в значительной степени из-за исключительной погоды и забастовки в порту и ожидают, что она последует за сильным ростом в будущем. Тем не менее, Комитет хочет видеть, что данные подтвердятся в ближайшие месяцы, так рост процентных ставок в июне имел эффект и вырастут ли они в сентябре зависит от того, оправдают ли данные такой шаг по этому вопросу. (В теории они могли бы вырасти в июле тоже, но не планируются никаких пресс-конференций после этой встречи, поэтому рынок предполагает, что это менее вероятно,). О перспективах инфляции ничего особенно нового не упоминалось.

• Учитывая сомнения рынка относительно силы роста, это было истолковано как вероятность повышения ставки в этом году и Ставка по федеральным фондам останется неизменной до ноября. Доллар укрепился против большинства валют G10, исключение CHF, GBP, CAD и SEK, который немного вырос против доллара. Это может быть связано с подтверждением того, что Комитет по-прежнему намерен ужесточить меры. Видимо, хотя мнение, что степень ужесточения мер в более долгосрочной перспективе будет все меньше и ожидания по покупке фьючерсов ФРС отступили на 3,5 б.п. Это увеличило стоимость валют развивающихся стран, и некоторых самых проблемных стран, таких, как BRL и ZAR. Причина, вероятно, замедление роста ставки в США, что вызовет меньше распада для развивающихся экономик.

• У рынка по-прежнему другие ожидания, чем у ФРС. Фонды ФРС за октябрь были вчера изменены до уровня 0,235%, на этом уровне есть шанс примерно 45%, что ставки повысят в сентябре. В декабре 2017 будет на уровне 1,71%, это предполагает, что целевой диапазон ФРС либо 1,50% -1,70% либо 1,75% -2,00%. Это сопоставимо с медианной оценкой FOMC 3.63% и средневзвешенной 3,18% за тот же время. Председатель ФРС Йеллен подчеркнула высокий уровень неопределенности относительно перспектив повышения нейтральной реальной процентной ставки в течение следующих нескольких лет, поэтому, возможно, ожидания Комитета по поводу быстрого роста несколько преувеличены. Тем не менее их ожидания, вероятно, останутся значительно выше, чем на рынке ценообразования, который, кажется, поддерживает более низкую оценку устойчивого нейтрального курса и даже то, что ФРС должен вернуться к нулевой процентной ставке на какой-то момент. Сейчас является правдой то, что ФРС имеет удивительно плохую репутацию экономического прогнозирования. Тем не менее, я считаю, что рынок чрезмерно пессимистичен. Пока экономика продолжает расширяться, я считаю, что они полны решимости довести постепенно процентные ставки до более нормального уровня. Это подразумевает корректировку ожиданий рынка и укрепление доллара с течением времени.

• PMI Китая вырос, но ниже ожиданий; Япония делает успехи. Китай и Япония запустили сегодня раунд PMIs за май со смешанными результатами. В Китае Производственный индекс PMI HSBC вырос до 49,1 с 48,9. Улучшение было, но немного ниже ожиданий 49,3 и до сих пор показывает, что производство замедляется. Кроме того, комментарии по экономике были довольно шокирующими: после обсуждения "дальнейшего ухудшения условий эксплуатации", "мягкого спрос клиентов" и "дальнейшего сокращения рабочих мест", она вернулась к тому, что обозначила хорошей новостью:

На позитивной ноте, дефляционные давления остается относительно сильным, входные и выходные цены продолжают снижаться, оставляя простор для властей осуществить дальнейшие меры по стимулированию в случае необходимости.

• "Позитивная нота" в том, что “дефляционные давления остаются относительно сильными!” Тем не менее, запасы Шанхая показали рост на 1,3%, по-видимому на ожиданиях того, что власти приедут на помощь «верхом на лошади». Я рассматриваю это ожидание как чрезвычайно раздутое, и в какой – то момент китайские инвесторы, скорее всего, разочаруются. Продолжающееся дефляционное давление, вероятно, еще больше снизит цены на сырьевые товары, и я по-прежнему вижу медвежий импульс на AUD.

• Производственный индекс PMI Японии Markit / JMMA вырос с 49,9 до 50,9, двигаясь в экспансионистской территории и превысив ожидания 50,3. Это была хорошая новость для Японии после вчерашних «так себе» новостей по данным ВВП за 1-й квартал, которые показали экономическую экспансию, основанную, во многом, на неустойчивом росте запасов.

• Сегодняшние выступающие: четверг - день PMI. Вслед за Китаем и Японией, выходят предварительные данные по производству и данные сектора услуг PMI за май из нескольких Европейских стран и по Еврозоне в целом. Ожидания по PMI в сфере производства – небольшое уменьшение, в отличие от последних позитивных признаков, что экономика Еврозоны набирает обороты. Это может оказаться несколько отрицательным для евро. Также во второй половине дня публикуется индекс потребительского доверия в ЕС.

• ЕЦБ выпускает протоколы заседания от 15 апреля. В связи с тем, что Совет оставил ставки без изменений и изменений в течение некоторого времени не ожидается, то это событие не привлечет столько внимания, как заседания ФРС и Банка Англии.

• В Великобритании публикуются данные по розничным продажам за апрель. Сильные данные могут добавить веса стерлингу.

• Ожидается, что индекс PMI Markit США продемонстрирует расширение производства ускоренными темпами. Первичные заявки по безработице за неделю, завершившуюся 16 мая, как ожидается, немного вырастут, но также ожидается, что общая тенденция оздоровления рынка труда останется неизменной. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии в мае прогнозируется с небольшим увеличением, в то время как ведущий показатель Conference Board за апрель, как ожидается, немного ускорится по сравнению с предыдущим месяцем. Продажи существующих домов за апрель, как ожидается, покажут рост, в соответствии с хорошими данными по новому жилью и разрешениями на строительство, опубликованным во вторник. Существует мнение, если все показатели выйдут, в основном в соответствии с ожиданиями, то они должны подтвердить, что слабость в 1-ом квартале подходит к концу, и что 2-ой квартал набирает обороты. Это должно оказать поддержку доллару.

• Что касается выступающих, сегодня мы услышим члена совета Банка Англии - Мартина Уила и вице-председателя ФРС - Стэнли Фишера. Член совета Банка Англии Мартин Уил является одним из двух членов, которые голосуют за повышение ставки. Будет интересно узнать, если он, скорее всего, снова возобновит обсуждение политики ужесточения в ближайшее время. Это может быть благоприятно для GBP. Отдельно от него, Фишер выступит на конференции ЕЦБ в Португалии.