Еженедельный обзор сырьевых рынков от Saxo Bank - 27.02.2009

Для энергетического сектора показался свет в конце тоннеля.

На сырьевых рынках выдалась удачная неделя. Индекс сырья CRB вырос на 5% от важного уровня $200 на фоне восстановления на рынке нефти.
Экономика по-прежнему не подает никаких признаков восстановления, а фондовые рынки достигли новых минимумов.  Данные по США оказались особенно ужасными. Все надежды на то, что рынок жилья уже приближается ко дну оказались напрасными. Цены на пиломатериалы и, соответственно, на фьючерсы в 2009 году упали на 27% - это самый худший показатель на сырьевом рынке.
Интересно, что иена начала падать после существенного роста против большинства валют в течение последних шести месяцев. Это свидетельствует о том, что, либо возобновился рост уровней допустимого риска, и иена падает, как валюта-убежище, либо, что более вероятно, инвесторы теряют доверие к иене из-за усугубления рецессии в Японии.
Как мы уже отмечали на прошлой неделе, признаки восстановления на рынке нефти начинают усиливаться, а ценовая динамика улучшаться. Ожидается, что ОПЕК снова сократит объемы добычи в марте, чтобы снизить уровень плавучих запасов до 60 млн. баррелей, что, в свою очередь, приведет к сокращению запасов в наземных хранилищах. 
На данный момент ожидается сокращение мирового спроса на 1.5 млн. баррелей в день, что сопоставимо с уже реализованным сокращением добычи ОПЕК на 4.2 млн. баррелей в день. Основываясь на этих допущениях, можно предположить, что цены на нефть стабилизируются и начнут постепенно восстанавливаться.
Рост цен на этой неделе, в определенной степени, был связна с сокращением контанго и последующими покупками контрактов на ближайший месяц. Это поддержало цену спот на нефть с поставкой в апреле. Таким образом, средний прогноз на 2009 год намного не улучшился по сравнению с прошлой неделей, и остался чуть выше 50 долларов за баррель.
Пожалуй, стоит отметить, что Нефтяной фонд США, самый крупный ETF по нефти, привлек к себе массу внимания. Он отслеживает месяц спот по сырой нефти WTI, и сейчас составляет 90 000 лотов по апрельским фьючерсам, что эквивалентно 90 млн. баррелей. Давление на месяц спот по мере приближения даты погашения, заставил многих уже перенести свои позиции на майские и даже июньские контракты. Они стали жертвой своего собственного успеха, а их динамика за последние три месяца наводит уныние. Вывод средств со стороны разочарованных инвесторов может стать сенсацией и лишь усилить давление на цены ближайшего месяца.
С технической точки зрения, нисходящий тренд, установившийся в ноябре, был сломлен в четверг, и теперь сопротивление сместилось на 50-дневную скользящую среднюю на уровне 45.50, за ним идет 48 и ключевая область 50. Поддержка проходит на уровне 41.50, выше минимума по апрельским фьючерсам на 37.12.
Неделя может все изменить! Так можно начать обзор по золоту. После эйфории, в результате которой апрельское золото в прошлую пятницу установило максимум на уровне 1002.2, эта неделя ознаменовалась массовыми продажами. Золото смогло нащупать поддержку только на январских минимумах на уровне 931.3.
Главным катализатором стали постоянные покупки ETF по золоту, крупнейший из которых насчитывает более 1000 тонн. Новым веяниям понадобилось всего четыре дня чтобы напугать рынок и заставить его продавать.
Традиционные покупатели золота, такие как ювелирные заводы, не демонстрируют существенного спроса, поэтому такие инвестиции в якобы физическое золото требуют постоянной подпитки. Мы рекомендуем проявлять осторожность в краткосрочной перспективе, и внимательно следить за развитием событий по ETF. Если вы инвестируете в долларах, вам не избежать разочарования, поскольку, несмотря на оптимистичные новости и крупные потоки в ETF и фьючерсы, цены так и не смогли пробить максимум 2008 года на уровне 1034.
Любое ослабление ниже 931 может привести к дальнейшему падению до 892. Учитывая большую длинную позицию на рынке, можно предположить, что риски снижения возросли, и теперь цены будут поддерживаться только нисходящей динамикой доллара и общим ослаблением сырьевого рынка. Для восходящего движения цены должны удержаться выше уровня 890, это поможет сгладить недавний шквал продаж. Однако, только уверенный прорыв выше 1000 изменит медвежий прогноз на краткосрочную перспективу.
Серебро подешевело более чем на 10% за неделю на фоне все той же темы ликвидности (или ее отсутствия), которая всю прошлую неделю поддерживала его в числе лидеров 2009 года. Серебро рискует упасть в цене еще больше, если в центре внимания снова окажется снижение спроса со стороны промышленности.
Наиболее стремительно на этой неделе выросла цена на сахар, который продвинулся в рейтинге наиболее успешных активов сразу на несколько позиций. Мы стали свидетелями мощного ралли майских контрактов на NYBOT до уровней прошлого октября. Новые отчеты указывают на резкое сокращение поставок в 2009 году, что, в свою очередь, может привести к дефициту в размере 10.4 млн. тонн.
Самый крупный производитель в Бразилии испытывает трудности, поскольку финансовый кризис перекрыл поток инвестиций, а Индия, крупнейший потребитель, вероятно, станет чистым импортером. С технической точки зрения, любой откат к 13.63 – хорошая возможность для покупки с целью на 14.20.

фондовый рынок, ммвб