Швейцарский национальный банк (SNB) шокировал финансовые рынки, неожиданно убрав поддержку EUR / CHF, и снизив процентную ставку по остаткам счетов на 50 базисных пунктов до -0,75%, увеличив снижение, объявленное в декабре. Объяснение, что дал SNB, что базис для этого был "неустойчивым". SNB также заявил, что не имеет смысла держать ограничение больше, потому что обесценивание евро привело к ослаблению франка по отношению к другим валютам. Кроме того, швейцарская экономика адаптировалась к текущим уровням валютных котировок.

Швейцарский франк взлетел примерно на 30% по отношению к евро и доллару США за считанные минуты. В то время как обе пары быстро восстановили около половины потерь, пара EUR / CHF, скорее всего будет оставаться под давлением в течение некоторого времени. Многие инвесторы используют CHF в качестве валюты финансирования. Эти обязанности, вероятно, будут передвинуты на евро сейчас. Кроме того, рынок имел очень большие EUR / CHF позиции до сих пор, так как это считалось относительно дешевым способом делать ставки.

С другой стороны, евро, скорее всего, восстановится гораздо быстрее против кросс курсов, потому что, когда SNB вмешался в рынок, чтобы купить евро, ему надо было бы продать некоторые из своих позиций в других валютах для того, чтобы диверсифицировать свои резервы. Теперь, когда он не будет покупать EUR / CHF, то он не будет продавать EUR Кросс курсы, таким образом, EUR может вырасти против других валют.

Зачем менять политику, начавшуюся в 2011 году сейчас? В пресс-релизе SNB, банк пришел к выводу, что переоценка снизилась в целом из-за ослабления евро, что, в свою очередь, вызвало также ослабление CHF по отношению к доллару США. Поэтому, обеспечение поддержки уже не является оправданным. Он также упомянул что “расхождения между денежно-кредитной политикой ведущих валютных зонах” значительно увеличились - тенденция, которая, вероятно, станет еще более выраженной. Последнее обстоятельство, поднимает большую вероятность, что заседание ЕЦБ на следующей неделе может принести большую, чем ожидалось, программу QE, что приведет к снижению EUR еще дальше на наш взгляд. Это мнение поддерживается также Марком Карни из Банка Англии, который сказал в среду что ЕЦБ имеет все «инструменты» для проведения QE в целях достижения своих целей, и он имеет все ожидания что они так и сделают. Дальнейшее ослабление евро, может оказать дальнейшее давление на EUR / CHF, тем самым увеличивая потребность в интервенциях SNB. Таким образом SNB решил больше не вмешиваться и отказался от поддержки валюты.

Удаление поддержки не означает, что SNB считает CHF справедливо оцененным, или что он отказывается от участия в рынке. Он сказал, что все еще думает, что CHF переоценен, хотя переоценка и уменьшилась. Он будет принимать активное участие в валютном рынке, если надо для воздействия на денежно-кредитные условия. Это может заставить SNB установить лимиты CHF против другой валюты (возможно, доллара) или более широкой корзины валют, чем просто евро. Таким образом, с большим покупателем евро вне рынка и потенциально крупным покупателем долларов США, последствия указывают на более низкую котировку EUR / USD. Что касается USD / CHF, учитывая расхождения между денежно-кредитной политиками ФРС и SNB, а также дефляционного состояния экономики Швейцарии, я ожидал бы дальнейшего восстановления USD / CHF в ближайшем будущем.

Это шаг был полной неожиданностью. Всего два дня назад SNB вице-председатель Жан-Пьер Дантин сказал, что они «убеждены, что минимальный обменный курс остается краеугольным камнем нашей денежно-кредитной политики." На пресс-конференции, они сказали, что решение должны было быть сюрпризом. Тем не менее, как тенденция все большей прозрачности центрального банка (например, ЕЦБ начать публикацию протоколов своих заседаний с этого года), шок на рынке оказал наибольшее влияние на движение. Центральный банк обещает, что директивы Банка Англии, уже рассматриваются как не заслуживающими полного доверия. Теперь авторитет центральных банков упал так же быстро, как EUR / CHF. Любые другие центральные банки с привязкой валют, в частности Чешский Центральный банка с его EUR привязкой, будут поставлены под сомнение теперь. Я бы не стал ставить на отмену Гонконгской привязки в связи с длительностью этой меры на протяжении долгого времени. Шаг также негативен для Польши, где много людей все еще имеет ипотечные кредиты в швейцарских франках.

Сегодняшние основные новости: На протяжении европейской сессии выходит окончательный Индекс потребительских цен по еврозоне (CPI) за декабрь, ожидается выход с понижением, который покажет, что еврозона упала в рецессию впервые с 2009го года. Так же выйдет Индекс потребительских цен Германии.

В штатах так же ожидается выход потребительских цен за декабрь. Исходя из низких розничных продаж, которые вышли по США в среду, понижение инфляции ниже 1% может, как минимум в кратко сроке, негативно сказаться на Долларе США. Индустриальные производство продуктов так же ожидается с понижением, сравнительно с предыдущим месяцем. Предварительное исследование Мичиганского университета потребительских настроений показывает рост к своему наивысшему уровню с 2007го года. Исследования по годовой 5ти и 10ти летней инфляции так же ожидаются.

По поводу выступлений на сегодня: один из председателей правления ЕЦБ Карлос Коста, федеральный президент минеаполисского отделения Нориана Кочерлакота, федеральный президент отделения Сан-Франциско Джон Вильямс, президент федерального отделения в Сент Луис Джим Булард

Другие аналитические материалы по рынку форекс