Замедление роста мировой экономики. Ключевой темой на этой неделе был спад в мировой экономике. Поначалу это проявилось в Азии. Неделя началась с того, что Народный Банк Китая сократил нормы обязательных резервов на необычно большие 100 пунктов. Медь открылась с гэпом наверх при открытии сессии в понедельник в ответ на сокращение, но потом снижалась в продолжении остальной части недели, указывая на то, что инвесторы решили, что сокращение нормы обязательных резервов было направлено на приведение ее в соответствие с замедлением перспективы роста, а не поощрением более высоких темпов роста.

После сокращения нормы обязательных резервов последовало два необычных событиях в финансах Китая: спрева Группа Кайса впервые стала первой компанией на Китайском рынке недвижимости, по умолчанию на деноминированных облигациях в долларах США, а потом производитель оборудования Баодинг Тианвэй Групп сделала историю рода, когда она стала первой в истории Китайской государственной компанией, объявившей дефолт по своим долгам. В то время как оба эти события не произвели никакого экономического воздействия, сообщение, которое отправили политики, нельзя было упускать: Китай собирается позволить гораздо большему количеству компаний перейти к дефолту. В долгосрочной перспективе это необходимо для здорового развития экономики, но в краткосрочной перспективе это обязательно плохо отразится на росте.

Затем, в четверг, производственный отчет от HSBC Markit PMI по Китаю в апреле снизился ниже обозначенной границы. Был разговор о том, что, может быть, промышленные производственные показатели за март были настолько разочаровывающими из-за некоторых искажений, вызванных Китайским Новым годом. Но не надо забывать, что это было в феврале. Конечно, в апреле воздействие этого праздника полностью исчезло, поэтому, вывод свидетельствует о том, что производство в Китае действительно неизбежно замедляется. В то же время, Производственный индекс PMI Японии в апреле упал ниже 50 в первый раз почти за год. Слабость продолжались и в Европе, где Европейский PMI упал вместо роста, как ожидалось. И Франция, и Германия не оправдали ожиданий.

Наконец, Вчерашние показатели США были по всем статьям разочарование: обращения за пособием по безработице повысились (за неделю, по которой Опрос фонда заработной платы осуществлялся), продажи новых домов резко пошли вниз, индекс ФРС Канзас-Сити (который охватывает несколько нефтедобывающих государств) вниз в четвертый месяц подряд и PMI также упал. ФРС ожидания ставки по федеральным фондам незначительно снизилась, а доходность 10 летних облигаций снизилась 2 б.п., хотя акции выросли и NASDAQ, наконец, удалось восстановить уровень 5000 и сделать новый рекорд (его максимальный уровень закрытия во время интернет-пузыря 2000 года был 5, 048.62). Таким образом, давление действительно в течение сегодняшнего дня ложится на отчет из США по заказам на товары длительного пользования (см ниже), чтобы продемонстрировать, что да, США по-прежнему глобальный двигатель роста. Если товары длительного пользования разочаруют, USD, вероятно, попадет под еще большее давление продавцов.

Валюта коррелируют с ростом. Между тем, я посмотрел на то, какие валютные пары, наиболее тесно коррелирует с ценой меди, в качестве показателя для роста мировой экономики. Таблица справа результат. (Соотношение изменения за одну неделю в течение последних 10 лет.) Этот анализ показывает, что AUD и NZD, скорее всего, склонны к дальнейшему ослаблению. Центральные Европейские валюты также чувствительны к росту. Обратите внимание, что картину может сбить с толку поведение нефти, которая вчера выросла на новостях о Саудовской Аравии по Йемену (см технической раздел ниже). Это объясняет, почему CAD, была одной из самых эффективных валют вчера.

Число требований по безработице до сих пор, выше 200k NFP. Хотя запросы на пособия по безработице повысились вчера, скользящая средняя за четыре недели до сих пор только 285K, что ниже 305k за период обследования занятости в марте. Пока скользящая средняя за четыре недели ниже 300k, рабочие места, вероятно, останутся выше 200k и ожидания ФРС по ужесточению должны приниматься во внимание.

Будьте готовы к золотой забастовке? Пресса сообщила вчера, что Национальный союз Южной Африки горняков (NUM) планирует требовать увеличение базовой заработной платы для работников начального уровня на 75%. NUM представляет 57% работников в секторе золотодобычи. Две недели назад Союз подписал трехлетний контракт с Gold Fields который обеспечил увеличение для низкооплачиваемых работников на 21%, но он по-прежнему должен вести переговоры с несколькими другими компаниями, которые имеют двухлетние соглашения, срок которых истекает в июне. Я предполагаю, что работодатели будут отрицать чрезвычайно высокий рост зарплат (инфляция в Южной Африке составляет всего 4% год к году) и забастовка может последовать. Это было бы бычьим для цен на золото.

Сегодняшние моменты: Во время европейского дня, основным показателем будет немецкий опрос Ifo в апреле. В целом хорошие показатели ZEW во вторник увеличили вероятность надежных показателей Ifo. Это может добавить доказательства того, что двигатель роста еврозоны набирает обороты, несмотря на слабые предварительные показатели производства и сферы услуг ИСУП на четверг. Положительные изменения от низких цен на нефть и ослабления евро, скорее всего, медленно начнут влиять через реальный сектор экономики двигаясь вперед, и могут оказать дополнительную поддержку внутренним настроениям.

В США товары длительного пользования за март выходят. Основной показатель и товары длительного пользования без учета транспортного оборудования, по оценкам, возросли после падения в феврале. Большим событием было бы, если невоенные капитальные товары без учета заказов самолетов, так называемый "основной капитал заказов на товары", сумел бы подняться. Они падали в семи из последних восьми месяцев. Если это произойдет, так как некоторые прогнозисты ожидают, это будет рассматриваться как возможное начало поворота в бизнес-инвестициях и будут рассматриваться положительно для доллара.

Большое событие дня, вероятно, неформальная встреча министров финансов ЕС и глав центральных банков, в которых прогресс Греции по реформам будет главной темой обсуждения. Несмотря на то, что греческий министр финансов рассказал журналистам ранее на этой неделе, что было "сближение" с кредиторами, сделки, как ожидается, не будет в пятницу и инвесторам может придется ждать до официального заседания 11-го мая. Тем не менее, инвесторы захотят услышать выводы должностных лиц по Греции и проявят ли они терпение.

Отдельно Швейцарский национальный президент банка Томас Джордан говорит.EUR/USD rebounds from 1.0660.